Si les fonds communs à capital garanti sont très connus et répandus, peu d’épargnants savent exactement ce qui se cache derrière.
Ils font tout simplement partie de la famille des produits structurés qui offrent une autre perspective d’investissement.
Voyons ici quels sont ces actifs financiers alternatifs et comment ils fonctionnent et à qui ils sont destinés, avec leurs avantages et leurs inconvénients.
Qu’entend-on par produits structurés ?
Ce sont des produits financiers qui ne sont pas cotés. Ils sont élaborés par les banques, selon des calculs mathématiques, et peuvent être achetés directement, par le biais d’une assurance-vie, ou d’un PEA (sous réserve d’admissibilité).
Pour l’investisseur, il s’agit d’un moyen de dynamiser son épargne sans investir directement sur les marchés actions.
Ils mélangent divers produits financiers dans le but d’obtenir le meilleur rendement possible tout en garantissant le capital, totalement ou partiellement. Ils fonctionnent autour d’une variable de référence aussi appelée sous-jacent. Ce peut être un indice ou un panier de valeurs, par exemple.
Les produits structurés ont une durée de vie qui est généralement de 10 ans. Il s’agit-là d’un placement de moyen à long terme, soit entre 4 et 8 ans, où le capital retourne à l’investisseur après une durée déterminée dès le départ.
Fonctionnement
Les produits structurés rassemblent divers actifs financiers qui performent selon un sous-jacent (la variable de référence). Ils sont souvent des Fonds Communs de Placement – FCP.
Au cours de leur vie, les produits structurés distribuent des coupons fixes, qui représentent le rendement du placement, conditionnés à l’évolution de leur sous-jacent.
Ces produits sont souvent associés à un mécanisme de protection du capital et à des performances cadrées à l’avance.
Profils
Il s’agit d’établir, une stratégie en fonction du profil de l’investisseur, en tenant compte de sa situation personnelle, de son risque de profil et de ses objectifs d’investissement :
- Profil prudent : le risque sera peu élevé avec la possibilité d’un rendement faible et d’un capital bien protégé,
- Profil dynamique : la possibilité d’un rendement plus élevé est accompagnée par des risques plus grands et un capital moins bien protégé.
Cela va correspondre à deux profils « risque » :
- Les fonds à capital garanti assurent que la totalité du capital investi sera retrouvé, après frais payés, le rendement étant alors faible ;
- Les produits à capital protégé où tout ou partie du capital peut être récupéré à l’échéance avec l’addition d’un rendement, si les marchés financiers ont progressé. Si le sous-jacent perd de la valeur, une partie du capital (prédéfinie dans le contrat) pourra être perdue. Alors que si le sous-jacent prend de la valeur, les rendements ne sont pas limités à la hausse.
Rémunération et prise de risque
La rémunération, coupon, est basée sur un taux fixe de rémunération tant que l’indice sous-jacent est stable ou s’apprécie et est versée à la date anniversaire.
Si à l’échéance du contrat du produit structuré l’indice a baissé :
- Jusqu’à une barrière de protection préalablement déterminée, le capital réinvesti sera restitué souvent sans rémunération,
- Si l’indice a fortement chuté au-delà de la barrière de protection, l’investisseur subira une moins-value équivalente à celle de l’indice. Ce qui revient à subir la baisse du marché « Actions » comme s’il était allé directement sur ce marché – là si le sous-jacent est un indice boursier ou un panier de valeurs actions, par exemple.
Il y a ainsi divers types de produits structurés :
- Les produits de rendement permettent de bénéficier d’un rendement annuel haut, mais sans vraiment protéger le capital si le sous-jacent baisse ;
- Les produits de participation, leur sous-jacent représente 100 % de l’investissement ;
- Les produits à effet de levier où le capital investi est exposé à plus de 100 %.
- Les fonds « auto call » remboursent en anticipation le capital investi augmenté d’une plus-value liée à la progression du sous-jacent. Le remboursement se fait automatiquement si l’évolution du sous-jacent est positive ou nulle.
À qui s’adressent les produits structurés ?
Étant complexes, les produits structurés offrent une nouvelle catégorie d’actifs financiers qui permettent la diversification des placements des investisseurs.
Toutefois, à cause de leur complexité, il vaut mieux réserver, selon les spécialistes de la banque privée, ce produit financier à une catégorie d’investisseurs qui ont déjà un portefeuille large d’actifs et placements traditionnels.
Ces produits doivent venir en complément des produits d’épargne traditionnels et doivent répondre à une stratégie de diversification de l’épargne pour l’investisseur.
L’Autorité des Marchés Financiers exige que les initiateurs de ces produits structurés s’assurent que les investisseurs aient une excellente connaissance du risque qu’ils prennent en souscrivant de tels contrats, d’autant plus si la garantie sur le capital est de moins de 90 %.
Quels sont les avantages de produits structurés ?
- Une diversification de ses placements financiers en dynamisant son épargne ;
- Les objectifs sont prédéfinis dans un cadre avant investissement ;
- Les produits structurés s’adaptent au profil de risque de l’investisseur en protégeant plus ou moins le capital ;
- La rentabilité, souvent attractive, avec une rémunération décidée en avance un rendement dépendant de l’évolution du sous-jacent ;
- Ces produits peuvent être déposés directement sur un compte titres ordinaire, une assurance-vie ou un PEA (selon leur éligibilité) ;
- La fiscalité suit celle de leur nature : les coupons sont taxés selon l’impôt sur les revenus mobiliers et les plus-values de cession relèvent de l’imposition sur les plus-values mobilières.
Et leurs inconvénients ?
- Ce sont des produits très complexes qui ne sont pas à la portée de tout investisseur ;
- Les risques peuvent être élevés, surtout si l’on a choisi un profil dynamique, si le sous-jacent a perdu de la valeur, le capital pouvant être perdu et le rendement nul ;
- Liquidité limitée si l’investisseur sort avant l’échéance avec difficulté de vendre un produit structuré qui se traduit souvent par un prix de vente plus bas ;
- Perte de toutes les garanties prévues dans le cadre de départ, incluant celle de protection du capital investi,
- Commissions élevées, entre frais d’entrée (de 1 à 3 %), frais de cession si vente avant échéance et frais annuels de gestion (2 %).
Étant des actifs financiers alternatifs aux produits plus classiques d’épargne, mais aussi plus complexes, il est fortement recommandé d’étudier la Documentation d’Information Clé pour les Investisseurs – DICI – qui reprend tout ce qui est à savoir sur le produit en vue de communiquer aux investisseurs la nature et les particularités du produit structuré dans lequel ils voudraient investir.
