Les prix des matières premières, dans leur ensemble, sont dans une phase de correction depuis déjà un an. Ils ont perdu environ 16% depuis leur plus-haut en mai 2011.

L’augmentation des prix alimentaires reste forte et même s’accélère. C’est ce qui ressort des récentes publications statistiques de la FAO concernant les hausses des prix nominaux et réels. Dans ces dernières publications, la Banque mondiale souligne également l’augmentation des prix alimentaires.

C’est une harmonieuse petite musique que l’on n’avait pas entendu en Europe depuis longtemps. Les leaders politiques de nombreux pays de la zone euro sont soudainement entièrement d’accord : ce dont l’Europe a besoin maintenant, c’est d’un “pacte de croissance”. Du président de la Commission européenne, José Manuel Barroso, jusqu’aux candidats dans les pays où se déroulent des élections, cette petite musique a trouvé un bel écho.

L’indicateur avancé de conjoncture allemand IFO montre que l’économie de la zone euro a tendance à se stabiliser sur son bas niveau actuel. L’indice PMI de Markit, plus pessimiste, pointe quant à lui un ralentissement économique.

Les principales banques centrales du monde maintiennent toujours leurs taux d’intérêt directeurs autour de 0%, voire même à 0%. L’ampleur inégalée de leur politique monétaire ultra-expansive apparaît clairement quand on regarde les gigantesques quantités de liquidité qu’elles fournissent aux marchés particulièrement vers les établissements de crédit.

Le niveau de la dette publique dans de nombreux pays de l’OCDE et son effet négatif sur le développement économique est actuellement le sujet de discussion le plus en vogue. Si ce sujet de discussion a surgi voilà déjà quelques années, c’est suite à la crise économique et financière mondiale qu’il est devenu le thème majeur, on pourrait dire “sur toutes les lèvres”.

Depuis plusieurs années, la question de l’influence des déficits jumeaux (commerce extérieur et du budget d’un Etat) sur les cours de change est largement discutée sur les marchés des devises. Actuellement, c’est l’endettement public et ses conséquences qui font les gros titres, tandis que les déséquilibres dans le commerce international ne sont que très peu évoqués ; ils ne sont pourtant pas insignifiants.

Au premier trimestre, les indicateurs avancés annonçaient une reprise économique particulièrement forte. Mais en avril, voilà que cette reprise annoncée semble gagnée par une sorte de langueur printanière. Les muscles s’affaiblissent : moins de nouvelles commandes, moins de confiance. Est-ce là l’indication que la reprise économique tant espérée dans la zone euro pourrait ne pas être aussi forte que ce que les marchés l’avaient anticipée ?

Par rapport à mars, la BCE n’a pas changé ses prévisions sur l’évolution de l’activité économique et l’inflation. Pour cette année, elle prévoit une croissance économique modérée, mais le risque de baisse est toujours élevé. L’inflation restera au-dessus de 2% en 2012 mais pourrait passer sous ce seuil début 2013.

Pour contrer la crise économique et financière, les banques centrales les plus importantes pratiquent une politique monétaire très expansive avec des taux d’intérêt directeurs nul ou très proche de 0% (“ZIRP”). Cette politique a eu pour effet de mettre la pression sur les taux du marché obligataire, les rapprochant de leurs plus bas historiques. Ainsi, [...]

L’argument le plus important pour l’or est son caractère monétaire avec un rating AAA. Les banques centrales du monde entier maintiendront, en raison de la crise financière, une politique monétaire ultra-expansive…

Aux yeux des marchés, les mises en garde contre un optimisme exagéré ne sont qu’un résidu d’une aversion aux risques dépassée et ont été vite écartés, même après la récente correction des cours. Cependant, on ne peut pas fonder sérieusement des anticipations de croissance sur de simples déclarations…

On ose à peine y croire. Après les longs mois de nouvelles décevantes, l’indicateur avancé de l’OCDE montre les premiers signes d’un retournement possible de la conjoncture économique.

Quand on compare le montant nominal des produits dérivés OTC de 708 000 milliards de dollars avec le PIB mondial d’environ 62 000 milliards, on comprend très vite l’énorme risque que représente ce secteur pour les marchés financiers. En dépit de la crise financière, ce secteur de la finance continue de croître de façon exponentielle…

Dans l’Union européenne et dans la zone euro, les indices de confiance s’améliorent. Dans les deux zones, l’indicateur de sentiment économique (ESI) s’est repris en février, pour le deuxième mois consécutif. Signe d’un retournement de tendance ?

Si les Etats-Unis sont le pays le plus endetté du monde, la Chine est plus grand prêteur. Les Etats-Unis affichent un énorme déficit du compte courant et la Chine un énorme excédent. A la fin de 2011, les réserves de change des Etats-Unis s’élèvent à 148 milliards de dollars, alors que celles de la Chine sont d’environ 3 200 milliards.

Globalement, les réserves en devises s’élèvent actuellement à 10 200 billions de dollars, ce qui donne un ordre de grandeur de l’offre de monnaie disponible pour le système financier mondial et pour les marchés financiers. Les banques centrales du monde entier stockent leurs réserves de change dans ces monnaies de réserve mondiale. Mais pour atteindre ce statut de monnaie de réserve, la devise en question doit pouvoir s’appuyer sur une économie aux données fondamentales irréprochables…

Le premier test sérieux pour le nouveau “pacte fiscal” pourrait être le budget espagnol. Il y a seulement quelques mois, Madrid tablait sur une croissance de 0,7% ; or à ce jour, c’est une baisse de 1% qui est attendue.

Depuis plusieurs semaines, la parité euro/dollar se maintient dans un couloir très étroit. Alors que les mauvaises nouvelles venant d’Athènes sont quotidiennes et que les marchés se demandent quel sera le prochain pays périphérique de la zone euro à faire faillite, nous devrions assister à un recul de l’euro.

Depuis son plus haut historique à environ 1 900 $ le 5 septembre 2011, le prix de l’or est dans une phase de consolidation. Les marchés semblent avoir besoin de reprendre leur souffle, mais les forces motrices à l’origine de la hausse de ces 11 dernières années sont toujours présentes…

Le plan de réforme budgétaire du président Obama n’a pas été bien accueilli par les marchés financiers. L’augmentation des taxes sur les hauts revenus et les entreprises ainsi que des réductions drastiques dans les dépenses publiques devraient réduire le nouvel endettement de 4 000 milliards de dollars en 10 ans. Mais le déficit budgétaire prévu pour l’année fiscale 2013 a déjà été largement désapprouvé par les marchés.

Au sujet de l’inflation, existe actuellement, une grande divergence entre ce qui est perçu par les consommateurs et les taux officiels publiés par les services publics. Tandis que les premiers ne cessent pas de dire que tout est devenu plus cher, les statisticiens mettent en avant leur index du coût de la vie…

La politique monétaire expansive des banques centrales a atteint un rythme époustouflant inconnu depuis plus d’un siècle. Les aides sous forme de liquidité et de crédit couramment appelées “relâchements quantitatifs” ne sont rien d’autre que la mise à la disposition de liquidité à un taux nul.

Les taux de croissance du PIB anticipés par le Fonds monétaire international pour l’économie mondiale, aussi bien pour les pays “riches” que pour les pays émergents ou en voie de développement, ne sont pas très brillants. Si on s’en réfère au graphe ci-dessous, on devrait plutôt parler de “stagnation” de la croissance.

Les marchés actions internationaux ont démarré l’année 2012 en trombe. Cependant, les cours sont montés sans véritable amélioration des fondamentaux économiques.